白酒主题基金跌跌不休 上车还是下车？

　　近期，白酒板块持续下跌，高高在上的消费股纷纷低下了高傲的头，白酒主题基金6月以来也出现了5%左右的回撤。

　　6月是白酒销售的淡季，下一消费高峰将要等到中秋国庆。白酒股6月以来波动幅度和频率明显加快加大。针对白酒板块行情，招商基金量化投资部副总监侯昊近日发表市场观点指出，白酒板块前期快速上涨后，近期波动在显著放大。但从基本面角度看，白酒板块并未出现大的变动，未来可关注宏观流动性层面因素对白酒板块带来的估值波动影响，短期内建议谨慎参与，但应以更长的时间周期去看待其配置价值。

　　白酒股为何突然杀跌？

　　6月是白酒销售的淡季，下一消费高峰将要等到中秋国庆。白酒股6月以来波动幅度和频率明显加快加大。

　　其实从指数看，并没有下跌很多。主要是个股出现了较大的分化，近期市场呈现出正宗白酒股普跌，概念白酒股大涨的格局。山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、酒鬼酒等纷纷大跌，龙头贵州茅台连跌5日。而新晋白酒概念股的岩石股份、众兴菌业等则继续强势涨停，也就导致了重仓大市值白酒的基金跑输指数，出现明显回撤。

　　分析人士认为，下跌的原因可能来自四方面：

　　一是此前五粮液董事会透露出来的信息称，白酒整体产能过剩；

　　二是白酒的估值并不低，股价也处于高位；

　　三是对于消费税的担扰一直存在，股价或许要等利空兑现之后；

　　第四点也是最重要的，今天市场突然流出一份关于白酒消费的大数据，引发了市场的担忧。

　　从报告内容来看，该研究人士对于三大消费板块基本上是偏空的态度。事实上，这些数据是否禁得起推敲，可能还会有一些争议。类似数据过去几年也并非未被挖掘过和展示过，但这些板块依然有人炒作。这可能与外资有关。事实上，在2015年之前，消费板块并不是太热，但在2016年熔断之后，这些股票逐渐抬高，过去数年产生了大量的利润，这其中不少筹码其实也被外资拿着。而且，外资的现金流折现的估值理念也开始深入人心，并影响了很多基金的投资行为。

　　在市场里一直有句老话：白酒不倒，行情不起。这其实是说，白酒的赚钱效应产生了巨大的虹吸，把流动性都吸引到几个板块上去了。但如今白酒有渐倒之势，后市还有机会吗？

　　华创证券指出，自白酒板块3月下旬回升以来，大市值龙头“涨不动”，而中型市值高成长标的涨幅明显，行至当下，市场分歧进一步加大。实际上龙头酒企以稳定调，未提主力产品价格，也未极致追求报表高增长，由此换来行业景气度的延长，也留给二三线酒企今年量价齐升的高成长空间。因此从价值角度，一线白酒仍是板块最佳选择，特别是茅、五的持续性和确定性更加凸显，建议作为主要仓位继续拿定；从市场风格角度，今年高成长继续受到青睐，在三四线小酒市值已较充分体现价值背景下，预计波动将明显加大，反而中报具备超预期潜力的高增长二线白酒，建议可适当加仓布局。

　　基金该上车还是下车？

　　针对白酒板块行情，招商基金量化投资部副总监侯昊近日发表市场观点指出，白酒板块前期快速上涨后，近期波动在显著放大。但从基本面角度看，白酒板块并未出现大的变动，未来可关注宏观流动性层面因素对白酒板块带来的估值波动影响，短期内建议谨慎参与，但应以更长的时间周期去看待其配置价值。

　　侯昊分析指出，目前高端酒批价在高位震荡，挺价效果较好。在淡季时点下，酒企在主动去库存，放缓发货节奏，为后续旺季蓄力。从近期浓香龙头股东大会来看，酒企业表态积极，渠道端、产品端以及管理等方面均有相应动作，高端酒需求旺盛，基本面角度看白酒板块并未出现大的变动。

　　侯昊表示，当前属于业绩空窗期，市场情绪对白酒板块的影响更为直观，接下来可关注宏观流动性层面因素对估值波动的影响。考虑到估值问题及预期提前反应等因素，短期内建议谨慎参与，以时间换空间，以更长的时间周期去看待白酒板块的配置价值。

　　嘉实基金消费经理吴越也认为，整个市场来看，对于核心机构抱团的一线白马股，目前依然没有特别强的上升动能。

　　我们总说白酒是永远滴神，但一不留神，资本市场就给你当头一锤。有看空者认为， “大A苦酒已久，白酒大跌大快人心”、“白酒跌其他板块跟着遭殃，白酒好大盘才能稳住”、“白酒不涨、谁也不想涨”、“只要白酒跌了，其他板块才有机会涨”。

　　而价值投资派认为，天天盯着短期那点波动心惊胆战的都是韭菜。沉的住气的人，会守住长期价值。

　　要是这波调整幅度比较大，那么后面可能还会有惯性的杀跌，这两天还是先管住手，别急着建仓上车，再等等。

　　至于已经在车上的，定投白酒基金的投资者，板块本身也是确定性很高的长牛板块，倒也没必要卖，按原计划该定投就定投，该止盈就止盈。之后继续跌的话，根据自己的实际情况加点仓就行。

　　如果你自己也不知道当时买白酒到底是图什么，这波下跌搞得自己很慌，那就该止损止损吧。不管是哪个版块，“涨出来的是风险，跌出来的是机会”，适可而止，才能滚动操作。

87.87%1.00% 0.10%购买 开户购买005827易方达蓝筹精选混合50.39%1.50% 0.15%购买 开户购买001632天弘中证食品饮料指数C50.50%0.00% 0.00%购买 开户购买数据来源：银河证券，截至日期：2021-06-23

　　(文章整理自券商中国、e公司、21金融圈)

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