煤炭开采行业简评报告：双焦三轮涨价提振情绪 印尼出口禁令出现缓和

　　焦煤受供给侧疫情、环保、停产等因素影响收紧，部分焦煤涨价，焦炭三轮涨价落地。焦炭市场延续偏紧运行，产地焦企受疫情、环保以及原料煤吃紧影响，焦企开工受限，且厂内大多即产即销，库存持续低位运行，另外受市场运力影响叠加高炉开工稳步提升，钢厂焦炭库存依旧低位，补库较为困难。随着焦炭第三轮涨价落地，焦企对原料煤仍积极拉运为主，支撑各地煤价继续上涨，其中吕梁地区中低硫主焦煤价格再涨150-230 元/吨，目前焦煤整体累计涨幅达到500-520 元/吨。

　　印尼出口禁令出现缓和将对上涨势头产生冲击。动力煤方面，受1 月份印尼停止出口影响以及各地节日停产预期，价格自元旦之后部分坑口有所上调，产地方面，煤矿销售较好，价格持续上涨，临近春节冶金、化工等补库需求还存在，加之后期疫情不确定性影响，站台及下游用户补库较积极，多数煤矿供不应求，港口库存目前仍处在较高位置，预计下游终端用户阶段性补库以及印尼出口政策预期进一步改善后，价格会有所回落。

　　电煤库存达到1.62 亿吨，电煤消费淡季渐近，库存或将迎来下行。根据国家发改委，自去年12 月7 日以来，全国统调电厂存煤持续保持在1.6 亿吨以上。1 月12 日，电煤库存超过1.62 亿吨，可用21 天，较去年同期高4000 万吨，煤炭冬季保供已经进入收尾阶段，总体看煤炭供给目前没有压力，按照历史规律，未来将进入电煤的库存消耗时间，预计总体库存在1-2 月会逐渐下行，与此同时煤炭春节假日预计产量将环比收缩，未来煤炭价格预计进入一个震荡区间。

　　12 月原煤产量同比增速7.2%继续保持高增速，保供预计仍将持续，供需将保持紧平衡状态，2021 年12 月份，生产原煤3.8 亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6 个百分点，比2019 年同期增长10.7%，两年平均增长5.2%，日均产量1241 万吨；2021 年全年生产原煤总计40.7 亿吨，比上年增长4.7%，比2019 年增长5.6%，两年平均增长2.8%；煤炭供给侧在保供政策的强力推进下，12 月底供需缺口已经大幅缓减，我们测算，2021 年全年煤炭供需达到平衡，预计2022 年煤炭行业供需仍将保持紧平衡。

　　风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，极端天气影响以及煤炭政策不及预期。

（文章来源：首创证券）