“固收+”周报（第14期）丨申万宏源证券：因在开展私募资产管理业务中存在问题 被监管采取出具警示函措施

　　监管要闻

　　一、银保监会：规范保险资金参与证券出借业务行为

　　为进一步深化保险资金运用市场化改革，规范保险资金参与证券出借业务行为，有效防范风险，银保监会日前印发了《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》。据介绍，证券出借业务是境内外资本市场提高二级市场流动性的常见交易制度，发展较为成熟。

　　通知明确，坚持分类监管导向。一方面限制偿付能力、资产负债管理能力等未达标的保险机构参与证券出借业务，另一方面引导保险机构加强交易对手管理，根据业务模式、风险程度的差异，设定不同的交易对手标准，切实防范信用风险。

　　通知指出，强化审慎监管理念，建立资产担保机制。对无中央对手方的证券出借业务，要求证券借入方提供担保，规定担保物类型及担保比例下限，强调担保比例持续达标，增强资产安全性。

　　通知要求，强化合规管理，压实保险机构在经营决策、借入人管理、资产担保、资产托管、合规管理、风险管理、关联交易等方面的主体责任。

　　银保监会有关部门负责人表示，通知的发布有利于丰富保险资金的运用方式，更好发挥保险资金机构投资者作用，优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度。

　　二、申万宏源证券：因在开展私募资产管理业务中存在问题，被监管采取出具警示函措施

　　近段时间，证券公司旗下私募资产管理计划估值方法不合理问题成为监管关注的重点，继中金公司之后，申万宏源证券也因类似的问题遭到监管警示。

　　上海证监局网站显示，申万宏源证券因在开展私募资产管理业务中存在三大问题，被监管采取出具警示函措施。

　　监管指出私募资管业务存在三大问题：

　　一是在个别私募资产管理计划运作过程中，在未事先取得投资者同意的情况下投资关联方承销的证券，违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》(证监会令第151号，以下简称《私募管理办法》)第六十六条第二款的规定。

　　二是未能将私募资产管理业务和其他业务进行有效隔离，违反了《私募管理办法》第五十九条的规定。

　　三是存在对不同私募资产管理计划持有的同类资产采用不同估值方法的情形，且个别私募资产管理计划未严格遵守公允估值原则，估值方法不合理。此外，公司个别私募资产管理计划在相关债券已发生实质违约的情况下未及时调整估值，估值程序存在缺陷。前述问题违反了《私募管理办法》第四十三条的规定。

　　“固收+”新品发行

　　一、华融“融”系列再出发优选策略为“固收+”增添更多可能

　　华融融兴6个月定开混合 (A类：012673、C类：012674)于11月26日正式发行，成为继华融融泽6个月定开混合基金之后，华融基金旗下又一“融”系列产品力作。

　　华融融兴6个月定开混合主要投资于债券市场与股票市场，产品将综合考虑市场等各类环境因素，动态调整权益资产、固收资产的配置比例，以固收类资产打底做好防御的同时，在一定范围内合理调整权益类资产占比，力争增强组合收益弹性，采取的“固收筑底，权益添彩”的策略，在分散单一资产风险的同时，丰富了产品的收益来源，更有利于基金经理把握市场各类投资机遇。

　　具体到各类资产配置策略，华融融兴6个月定开混合将固收部分作为资产组合的压舱石，重点关注高资质信用债券，持续积累票息，主配短期限债券，获取收益安全垫后，还可适时加入可转债等策略。权益投资方面则将偏重选择行业基本面前景良好、竞争优势明显且估值合理、具有较高成长性的优质公司。

　　二、招商基金：招商“瑞”系列“固收+”再添新丁招商瑞鸿6个月即将发行

　　据了解，招商基金“瑞”系列将再添新品――招商瑞鸿6个月持有期(A类：012443；C类：012444)即将发行。招商基金“瑞”系列“固收+”产品立足于绝对收益目标运作，期望带给持有人“年年正收益”的体验。“瑞”系列在运作过程中会预先设定净值回撤和波动要求，建立净值波动的安全底线，贯穿于组合运行全周期。同时，为降低组合波动，“瑞”系列每一只产品均设有内部考核回撤控制目标，以重点考核最大回撤、波动率等风险指标，严控回撤。

　　据基金定期报告和数据，截至今年9月30日，招商瑞庆自2016 年 8 月 24 日成立以来回报为38.55%，期间最大回撤仅-2.63%，并实现了每个完整会计年度正收益；招商瑞文自2019年9月11日成立以来回报为25.15%，最大回撤为-2.33%。据了解，招商瑞鸿6个月也将延续招商“瑞”系列投资策略，以满足风险收益偏好较低的投资者资产配置升级需求，以及长期稳健配置需求。

（文章来源：21世纪经济报道）